Compre estratégia de escrita usando opções de índice

Buy-Write.
O que significa 'Buy-Write' significa.
A compra-escrita é uma estratégia de negociação que consiste em escrever opções de compra em uma posição subjacente para gerar receita de prémios de opção. Como a posição das opções é coberta pela posição subjacente, o risco negativo de escrever a opção é minimizado.
BREAKING 'Buy-Write'
Por exemplo, suponha que um comerciante tenha uma posição de 100 ações no estoque XYZ e compre as ações por US $ 10 cada. Logo depois, o comerciante decide escrever uma opção de compra para ações XYZ a um preço de exercício de US $ 12,50, vendendo por um pequeno prémio. Enquanto o preço de XYZ ficar abaixo de US $ 12,50 até o vencimento, o comerciante manterá o prémio. Se o preço subir acima do nível de $ 12.50 e é exercido, o comerciante será obrigado a vender as ações em US $ 12,50 para o titular da opção. O comércio só perderá a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado.

A estratégia de compra / gravação: noções básicas de opções.
Ao usar opções é importante empregar estratégias com sabedoria para que você possa maximizar os retornos, limitando o risco. Hoje, vamos cobrir a estratégia de compra / gravação.
[caption id = "attachment_64545" align = "alignright" width = "300" caption = "Complexo da cidade dos sonhos de Melco em Macao"] [/ legenda]
Na semana passada, analisamos os fundamentos do uso de uma chamada coberta para aumentar o retorno do investimento. Antes de empregar uma estratégia de compra / gravação, você deve entender como escrever uma chamada coberta, pois o método de compra / gravação é uma estratégia específica de chamada coberta.
Ao escrever uma chamada coberta pode ser aplicada a vários cenários diferentes, uma peça de compra / gravação é muito específica.
Essencialmente, uma estratégia de compra / gravação é quando um comerciante inicia uma posição em um estoque em incrementos de 100 ações - como você lembrará, as opções são vendidas em lotes de 100 ações - e vende instantaneamente - ou "escreve" em opções falando - opções fora do dinheiro ou em dinheiro.
Antes de empregar uma estratégia de compra / gravação, os comerciantes devem identificar uma equidade com ambos os atributos: alta volatilidade implícita e estoque com perspectivas moderadas a boas.
Os comerciantes tendem a empregar essa estratégia quando as opções de uma determinada ação possuem alta volatilidade implícita. Caso contrário, o potencial custo de oportunidade supera o prémio de opções derivado da venda de uma chamada.
Você também quer encontrar um estoque sobre o qual você se sente moderadamente otimista. Uma estratégia de compra / gravação não funciona particularmente bem quando se tenta escolher a parte inferior. Tomemos, por exemplo, Research in Motion (RIMM, quote), que apresentou alta volatilidade implícita nos últimos meses. No entanto, você decidiu tentar uma estratégia de compra e gravação nesse nome há seis meses, porque o mercado bateu o RIMM, seu principal inicial seria reduzido pela metade agora.
É por isso que eu prefiro empregar uma estratégia de compra / gravação com ações sobre as quais eu sou moderadamente otimista no curto prazo, mas que eu não acho que vai cair precipitadamente, ou estoques que eu estou com vontade de ter mais 10% ou 20%.
No mundo emergente, um nome que corresponde à conta é Melco Crown Entertainment (MPEL, citar). Embora o crescimento em Macau possa estar a diminuir, as receitas de jogos no antigo enclave português ainda são fortes. Embora seja um estoque com fundamentos decentes, ele tende a ser whipsaw, causando opções para o MPEL ser relativamente caro. Ao preço de fechamento na sexta-feira, US $ 10,84, você pode comprar uma chamada de 11 greves para o mês de agosto por US $ 0,65. Esta opção oferece cerca de 6% de proteção contra desvantagens e quase 8% de lucro se o estoque estiver negociando acima de US $ 11,65 no vencimento.
O objetivo desse comércio é fazer um lucro relativamente rápido - 8% em um mês e meio -, ao mesmo tempo que oferece proteção contra desvantagens. Agora, essa estratégia pode reduzir severamente seu potencial de lucro, mas em um mercado volátil como aquele em que estamos, às vezes cabe aos comerciantes tentar acertar singles em vez de home runs.
As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.

Compre estratégias de escrita usando opções de índice
Seu portfólio: Você é um gestor de fundos com um portfólio de US $ 30 milhões comparado ao índice S & amp; P ™ / ASX 200. Suponha que o nível do índice seja 3000, e seu portfólio corresponde ao índice.
Sua perspectiva de mercado: atualmente é o início de julho. Você é basicamente neutro no nível do índice no próximo trimestre, achando que provavelmente irá atingir 50 pontos de cada lado (ou seja, entre 2950 e 3050).
Seu objetivo: você deseja manter sua exposição atual ao mercado, mas gostaria de gerar alguns retornos extras acima do benchmark. Dado que você não espera que o aumento do mercado seja superior a 3050, você está preparado para reduzir seu potencial de vantagem em troca de adicionar algum alfa extra.
A estratégia de investimento: Execute uma estratégia de compra de escrita no portfólio do índice S & amp; P ™ / ASX 200 usando opções de chamadas de índice ASX.
Implementação: mantenha a exposição longa no portfólio de índices; venda opções de compra de índice S & amp; P ™ / ASX200 contra a posição patrimonial subjacente. O índice atual é de 3000, e as opções de compra serão vendidas em 3050 greves.
O multiplicador de opção de índice é de US $ 10 e o valor de um contrato de opção de chamada é de US $ 30.000 (US $ 10 x o nível de índice). Neste exemplo, uma opção de compra de 3 meses tem um valor de mercado de 75 pontos (75 x $ 10), o que significa que o prémio de opção gerado pela venda de 1 contrato é de US $ 750.
A venda de opções de compra de índice contra uma carteira de índice de US $ 30 milhões significaria vender 1.000 contratos de opção de compra (valor de carteira / valor do contrato) gerando receita de US $ 750.000.
Resultados: A tabela abaixo mostra os valores das opções de chamada se o índice estiver entre 2950 e 3100 pontos em expiração.
Se o mercado permanecer neutro conforme o esperado: porque a opção é vendida em 3050, qualquer valor de índice igual ou inferior a este nível significa que a opção expira sem valor. O vendedor mantém a opção premium e, em geral, o portfólio de compras e compras supera o benchmark 1.
Se o mercado cair: onde o nível de índice está abaixo do nível atual de 3000 no final, então, porque a opção de compra é vendida em 3050, qualquer valor de índice igual ou inferior a este nível significa que a opção expira sem valor. O vendedor mantém a opção premium e, em geral, o portfólio de compras e compras supera o benchmark. Claro que a carteira de estoque longa sofre, mas é amortecida pelo prémio obtido na opção.
Se o mercado aumentar acima de 3050: como a opção de compra é vendida em 3050, qualquer valor de índice acima deste nível significa que a opção expirará com algum valor intrínseco. Ao implementar a estratégia de compra escrita, seu lucro é limitado em 3125 (greve 3050 mais prêmio de 75 pontos recebido). Qualquer aumento no mercado além de 3125 significará que você ganhou lucros e a estratégia de compra escrita será inferior ao esperado.
Observe que, em um sentido de retorno absoluto, o risco de mercado ascendente da chamada vendida 3050 é compensado pela sua participação no portfólio de ações longas. O vendedor mantém a opção premium independentemente do resultado.
Acima de 3050, as opções de chamada serão atribuídas no vencimento. As opções do índice ASX são de estilo europeu, e a tarefa inicial não é possível. Além disso, as opções do índice são liquidadas em dinheiro, de modo que o portfólio de ações permanece com tato.
Resultados de lucro / perda da Estratégia de gravação de compras no final da validade.
Resultados de lucro / perda da Estratégia de compra escrita na data de expiração em comparação com o portfólio de referência (longo apenas).
A parte de cima do portfólio de compras é limitada (linha azul), no entanto, ela supera a carteira apenas longa (linha rosa) em cada ponto abaixo do limite.

Compre-Write ETFs como opções alternativas de renda.
Recentemente, fizemos várias publicações em classes de ativos de alto rendimento que os investidores que buscam renda podem utilizar em suas carteiras. Hoje, vamos mergulhar um pouco mais em um grupo de ETFs geradores de renda que são mais uma estratégia do que uma classe de ativos.
O que é uma Estratégia de Compra-Escrita?
As estratégias de compra e gravação, também conhecidas como chamadas cobertas, envolvem a compra de uma ação (ou ETF) e a venda de uma opção de compra com um preço de exercício geralmente em ou acima do preço atual do estoque. Se o preço das ações sobe acima da greve você pode cobrir a opção com o estoque que possui; se o preço das ações diminuir ou permanecer plano, a opção expira sem valor. De qualquer forma, você consegue manter a opção premium, que fornece uma fonte de renda e leva a uma menor volatilidade em relação à propriedade de apenas o estoque.
Este processo geralmente requer mais trabalho do que o investidor de varejo médio está disposto a colocar em uma estratégia: sua conta deve ser configurada para negociação de opção, opções de negociação em uma cesta de ações leva tempo e as opções devem ser revertidas quando expiram. No entanto, há uma variedade de ETFs que implementam esse tipo de estratégia exata, como o PowerShares S & amp; P 500 BuyWrite Portfolio ETF (PBP), o Horizons S & P 500 Covered Calls ETF (HSPX), o iPath CBOE S & amp; P 500 BuyWrite Index ETN (BWV), e o Recon Capital NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD).
PBP, HSPX e BWV todos possuem e escrevem suas opções no S & amp; P 500. A PBP vende chamadas de chamadas de índice S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro (OTM), a HSPX vende chamadas que são mais OTM e na estoque individual e BWV é implementado como um ETN. Negociações de QYLD usando o NASDAQ 100. Dos quatro, o PBP possui 12 vezes mais ativos do que o próximo maior fundo.
Além das diferenças em como essas ETP implementam estratégias de compra e gravação, elas também são tributadas de forma diferente. Ao contrário da maioria dos ETFs de equivalência patrimonial, as distribuições de determinados ETFs de compra e gravação podem ser tributados como futuros (60% de ganhos de capital de longo prazo e 40% de ganhos de capital de curto prazo), dependendo se o ETF vende opções de índice ou opções nas ações individuais. As distribuições da BWV são tributadas na taxa de renda ordinária, uma vez que é um ETN, mas isso não é diferente dos ETF mais vinculados. Uma abordagem conservadora para comparar ETPs de compra e gravação para outros ETPs de geração de renda é assumir o pior caso - a taxa de imposto de renda ordinária. Diferentes tratamentos fiscais tornam-se não válidos quando os investimentos são mantidos em uma conta com benefícios fiscais.
Uma estratégia simplificada de compra e gravação.
Para entender como funcionam essas estratégias, vejamos uma estratégia simples de compra e gravação no S & amp; P 500 ETF (SPY). Em nosso portfólio, iremos deter ações da SPY e uma quantidade igual de opções de chamadas curtas.
Para simplificar ainda mais, usaremos o preço de retorno total da SPY como o preço da estratégia. Vamos tarifar as opções de compra usando a fórmula Black-Scholes com o VIX como uma estimativa da volatilidade e da taxa de fundos federais como a taxa de juros livre de risco. Reenviaremos as opções de compra na terceira sexta-feira de cada mês, quando os contratos da opção expirarem. Naquele dia, liquidamos as opções de compra atualmente pendentes e vendemos uma nova opção de compra de um mês. A venda da opção gera um pagamento premium, mas não altera o valor do portfólio, já que agora temos uma opção curta. O produto da venda é usado para comprar mais ações da SPY, juntamente com chamadas para cobri-lo. Assumiremos uma taxa anualizada de 75bps em cada data de rolagem para explicar alguns dos custos de execução da estratégia (ou possuir o ETF buy-write).
O seguinte gráfico e tabela mostram o retorno total (ou seja, reinvestir os lucros das vendas das opções) e as estatísticas de desempenho para as estratégias que definem o preço de exercício da opção em uma fração fixa acima do preço atual da ação ou uma fração que é uma porcentagem definida do volatilidade.
Com base nesses resultados, percebemos que:
As estratégias fixas de preços de exercício percentuais melhoraram quando as chamadas foram escritas ligeiramente OTM. Escrever chamadas OTM mais profundo sacrifica menos no lado positivo, mas gera um prémio mais baixo. Isto é particularmente ilustrado na estratégia de 25%, onde você está pagando a taxa, basicamente, apenas possuindo o estoque. Mesmo uma estratégia com chamadas escritas no dinheiro (ATM) aumentou o retorno e reduziu a volatilidade em comparação com simplesmente possuir a SPY. Definir o preço de exercício como uma porcentagem do VIX levou a retornos ajustados ao risco semelhantes às estratégias fixas de 2% e 4%. (O VIX mensal médio durante o período foi de aproximadamente 6%).
Outra maneira de analisar as estratégias é verificar a frequência com que as chamadas expiram no dinheiro (ITM).
À medida que o preço de exercício foi ajustado mais alto, a opção de compra foi exercida menos, e quando foi exercida, foi menos sacrificado. No entanto, os preços de alta mais alta correspondem a prémios de opção mais baixos. Um fato interessante é que a natureza dinâmica da estratégia de "50% da VIX" permitiu que ele gerasse prémios mais elevados com menor valor sacrificado em comparação com a estratégia estática de 4%.
Movendo-se em direção ao mundo real.
Na realidade, um contrato de opções seria vendido em 100 ações, mas os resultados poderiam ser dimensionados em conformidade. Os preços das opções também provavelmente não corresponderiam exatamente aos nossos valores calculados usando a fórmula Black-Scholes. Utilizamos o VIX como uma estimativa de volatilidade no próximo mês. Embora isso seja adequado quando a opção for de um mês a partir da expiração, usá-lo para cobrar a opção por períodos de tempo inferiores a um mês é uma fonte provável de erro. Além disso, uma vez que o VIX é calculado com base em uma série de preços de exercício, a volatilidade dos nossos preços de exercício pode ser substancialmente diferente, dependendo de como as volatilidades implícitas mudam em relação aos diferentes preços de exercício (pense na volatilidade "sorrir"). As opções em dinheiro geralmente tendem a uma menor volatilidade implícita do que a VIX, o que provavelmente explica os altos prémios observados nas estratégias de ataque fixo de 0% e 2%.
No entanto, esta estratégia simples de compra e gravação ilustra como a volatilidade e a redução máxima podem ser reduzidas através dos pagamentos premium das opções de compra.
Os investidores devem sempre entender o que estão investindo; investir em algo que você não entende significa que você não compreende completamente os riscos. Muitas vezes, haverá riscos de que mesmo o investidor mais informado possa enfatizar demais, mas conhecer os ambientes de mercado em que a estratégia irá superar / subavaliar é um passo na direção certa. Esperamos que esta publicação tenha esclarecido sobre como as estratégias de compra e gravação são afetadas pelos parâmetros usados ​​em sua construção.
Embora as estratégias de buy-write possam ser uma ótima maneira de aumentar a renda do portfólio, especialmente em um ambiente de baixa e crescente taxa (mantenha-se mais ajustado para isso em uma postagem futura), eles podem atrasar significativamente durante os mercados bull bull, especialmente nos mercados Bull com baixa volatilidade. Os mercados voláteis geralmente são bons para comprar-escritos, porque eles apóiam os prémios de opções. Os prémios de opção mais elevados implicam mais rendimentos. Em última análise, as estratégias de compra e gravação podem ser uma boa fonte de diversificação de renda, desde que esteja ciente de sua natureza altamente dependente do caminho.
Nota: Newfound atualmente não utiliza nenhum ETF buy-write em suas estratégias, mas pode optar por fazê-lo no futuro. Newfound encoraja os investidores a buscar o conselho de um consultor financeiro, uma vez que a adequação de um determinado investimento ou estratégia dependerá das circunstâncias e objetivos individuais de um investidor.
Se você está interessado em aprender mais sobre outras classes de ativos de geração de renda, juntamente com uma discussão sobre como eles podem se apresentar em um ambiente de taxa crescente, confira nossas postagens anteriores sobre Empréstimos Bancários, MLPs, Convertibles e Preferreds.
Nathan Faber.
Nathan é vice-presidente da Newfound Research, um gerente de ativos quantitativo que oferece um conjunto de contas gerenciadas separadamente e fundos mútuos. Na Newfound, a Nathan é responsável pela pesquisa de investimentos, desenvolvimento de estratégias e suporte à equipe de gerenciamento de portfólio.
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Fundada em agosto de 2008, a Newfound Research é uma empresa de gerenciamento de ativos quantitativo com base em Boston, MA.
Iniciando na interseção de finanças quantitativas e comportamentais, a Newfound Research dedica-se a ajudar os investidores a alcançar seus objetivos de longo prazo com portfólios orientados pela pesquisa e gerenciados de forma quantitativa, reconhecendo ao mesmo tempo que a qualidade da viagem é tão importante quanto o destino.
Newfound se concentra em idéias proprietárias tanto em geração de sinal quanto em construção de portfólio e nossa pesquisa foi utilizada para ajudar a direcionar as decisões de investimento em mais de US $ 10 bilhões.
Você pode aprender mais sobre nossos serviços de gerenciamento de ativos aqui.

10 Opções Estratégias para saber.
10 Opções Estratégias para saber.
Muitas vezes, os comerciantes saltam no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seus riscos e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo comercial. Com isso em mente, reunimos esta apresentação de slides, que esperamos reduzir a curva de aprendizado e apontar você na direção certa.
10 Opções Estratégias para saber.
Muitas vezes, os comerciantes saltam no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seus riscos e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo comercial. Com isso em mente, reunimos esta apresentação de slides, que esperamos reduzir a curva de aprendizado e apontar você na direção certa.
1. Chamada coberta.
Além de comprar uma opção de chamada nua, você também pode se envolver em uma chamada coberta básica ou estratégia de compra e gravação. Nesta estratégia, você compraria os ativos de forma direta e, simultaneamente, escreveria (ou venderia) uma opção de compra sobre esses mesmos ativos. Seu volume de ativos de propriedade deve ser equivalente ao número de ativos subjacente à opção de compra. Os investidores costumam usar essa posição quando tiverem uma posição de curto prazo e uma opinião neutra sobre os ativos e buscam gerar lucros adicionais (através do recebimento do prêmio de chamada) ou proteger contra uma potencial queda no valor do ativo subjacente. (Para mais informações, leia Estratégias de chamada coberta para um mercado em queda.)
2. Married Put.
Em uma estratégia de colocação casada, um investidor que compra (ou atualmente possui) um ativo particular (como ações), compra simultaneamente uma opção de venda para um número equivalente de ações. Os investidores usarão essa estratégia quando tiverem alta no preço do imobilizado e desejam se proteger contra potenciais perdas a curto prazo. Esta estratégia funciona essencialmente como uma apólice de seguro, e estabelece um piso se o preço do activo mergulhar dramaticamente. (Para obter mais informações sobre como usar essa estratégia, consulte Married Puts: A Relação de Proteção.)
3. Bull Call Spread.
Em uma estratégia de propagação de chamadas de touro, um investidor irá simultaneamente comprar opções de compra a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de chamadas a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções de compra terão o mesmo mês de vencimento e ativo subjacente. Este tipo de estratégia de spread vertical é freqüentemente usado quando um investidor é otimista e espera um aumento moderado no preço do ativo subjacente. (Para saber mais, leia o Vertical Bull e Bear Credit Spreads.)
4. Bear Put Spread.
O urso coloca a estratégia de propagação é outra forma de propagação vertical, como a propagação do touro. Nesta estratégia, o investidor irá simultaneamente comprar opções de venda a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de posições a um preço de exercício menor. Ambas as opções seriam para o mesmo bem subjacente e terão a mesma data de validade. Este método é usado quando o comerciante é descendente e espera que o preço do ativo subjacente diminua. Oferece ganhos limitados e perdas limitadas. (Para mais informações sobre esta estratégia, leia Bear Put Spreads: uma alternativa rujir para venda a descoberto.)
Investopedia Academy "Opções para iniciantes"
Agora que você aprendeu algumas estratégias de opções diferentes, se você estiver pronto para dar o próximo passo e aprender a:
Melhore a flexibilidade em seu portfólio adicionando opções Abordagem Chamadas como pagamentos pendentes, e Coloca como seguro Interprete as datas de validade e distingue o valor intrínseco do valor do tempo. Calcule os breakevens e a gestão de riscos Explore conceitos avançados, tais como spreads, straddles e strangles.
5. Colar de proteção.
Uma estratégia de colar de proteção é realizada pela compra de uma opção de venda fora do dinheiro e na escrita de uma opção de compra fora do dinheiro ao mesmo tempo, para o mesmo objeto subjacente (como ações). Esta estratégia é frequentemente utilizada pelos investidores depois de uma posição longa em um estoque ter experimentado ganhos substanciais. Desta forma, os investidores podem bloquear lucros sem vender suas ações. (Para mais informações sobre esses tipos de estratégias, consulte Não esquecer seu colar de proteção e como funciona um colar de proteção.)
6. Long Straddle.
Uma estratégia de opções longas de straddle é quando um investidor compra uma opção de chamada e venda com o mesmo preço de exercício, o ativo subjacente e a data de validade simultaneamente. Um investidor geralmente usará essa estratégia quando acreditar que o preço do ativo subjacente se moverá de forma significativa, mas não tem certeza de qual direção o movimento irá demorar. Essa estratégia permite ao investidor manter ganhos ilimitados, enquanto a perda é limitada ao custo de ambos os contratos de opções. (Para mais, leia Straddle Strategy A Simple Approach to Neutral de mercado.)
7. Strangle longo.
Em uma estratégia de opções de estrangulamento longo, o investidor compra uma opção de compra e oferta com o mesmo vencimento e ativos subjacentes, mas com preços de exercício diferentes. O preço de exercício da tabela normalmente será inferior ao preço de exercício da opção de compra, e ambas as opções estarão fora do dinheiro. Um investidor que usa essa estratégia acredita que o preço do recurso subjacente experimentará um grande movimento, mas não tem certeza de qual direção o movimento irá demorar. As perdas são limitadas aos custos de ambas as opções; Os estrangulamentos normalmente serão menos caros do que estradas porque as opções são compradas fora do dinheiro. (Para mais, veja Obter uma forte retenção no lucro com Strangles.)
8. Mariposa espalhada.
Todas as estratégias até este ponto exigiram uma combinação de duas posições ou contratos diferentes. Em uma estratégia de opções de propagação de borboleta, um investidor irá combinar uma estratégia de spread de touro e uma estratégia de spread de urso e usar três preços de exercício diferentes. Por exemplo, um tipo de propagação de borboleta envolve a compra de uma opção de chamada (colocada) no preço de ataque mais baixo (mais alto), enquanto vende duas opções de compra (colocadas) em um preço de ataque mais alto (mais baixo) e, em seguida, uma última chamada (colocar) opção em um preço de exercício ainda maior (menor). (Para mais informações sobre esta estratégia, leia Configurando Traps de lucro com Butterfly Spreads.)
9. Condor de ferro.
Uma estratégia ainda mais interessante é o condador de ferro. Nesta estratégia, o investidor simultaneamente mantém uma posição longa e curta em duas estratagemas diferentes. O condor de ferro é uma estratégia bastante complexa que definitivamente requer tempo para aprender, e pratica dominar. (Recomendamos ler mais sobre esta estratégia em Take Flight With A Iron Condor, você deve rebarrar para Iron Condors? E tente a estratégia para si mesmo (sem risco!) Usando o Simulador Investopedia.)
10. Borboleta de ferro.
A estratégia de opções finais que demonstraremos aqui é a borboleta de ferro. Nesta estratégia, um investidor irá combinar uma estrada longa ou curta com a compra ou venda simultânea de um estrangulamento. Embora semelhante a uma propagação de borboletas, esta estratégia difere porque usa chamadas e colocações, em oposição a uma ou outra. Os lucros e perdas são ambos limitados dentro de um intervalo específico, dependendo dos preços de exercício das opções usadas. Os investidores geralmente usarão opções fora do dinheiro em um esforço para reduzir os custos e limitar o risco. (Para saber mais, leia o que é uma estratégia de opção de borboleta de ferro?)

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